近日,证监会宣布统筹一二级市场平衡,对优化IPO、再融资提出六项监管安排,其中有五项直指再融资。

券商中国记者采访多名投行人士了解到,近半个月以来,再融资审核已持续收紧,并非所有再融资预案都如上市公司预期出炉。

部分在审再融资项目可能也面临较大的不确定性。券商中国记者注意到,若根据证监会新提出的“破发、破净、经营业绩持续亏损、金融行业或大市值上市公司”等限制条件,部分在审项目可能受到影响。


(相关资料图)

有券商投行人士表示,目前监管层未对操作细节有公开的具体指导意见,不排除未来会有部分在审项目调整方案,甚至撤回申报材料。

在审项目触发限制条件

考虑到当前市场形势,证监会完善一二级市场逆周期调节机制,围绕合理把握IPO、再融资节奏,作出多项安排。数据显示,若按照证监会新要求,在审的再融资项目或也受到冲击。

根据8月27日证监会的宣布,要突出扶优限劣,对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资,适当限制其融资间隔、融资规模。

截至8月28日,在审阶段(包括受理、问询、上市委审核、提交注册、中止环节)的非房地产类的再融资项目数量共有307单,沪市和深市分别有146单和161单。

券商中国记者以8月25日收盘价来统计在审的再融资项目中2020年以来新上市企业,发现有24家出现破发。

实际上,部分上市多年的上市公司在过去三年也曾做过增发。有5家今年申报再融资方案的上市公司8月25日收盘价较2022年的增发价格出现破发;15家较2021年的增发价格破发。

不过,目前监管层未对“破发”的时间范围和融资品种进行明确的公开解释和说明。有业内人士认为,这有较大的裁量空间。

根据券商中国记者统计,若以8月25日收盘价计算一季报数据,在审项目中有15家上市公司涉及“破净”。

此外,在“业绩连续亏损”方面,券商中国记者以“扣除非经常性损益后的净利润”的口径计算2021-2022年业绩,在审项目里有27家企业连续两年扣非净利润亏损。

有业内人士表示,期待监管层未来能对8月27日监管安排涉及到的各项细节进一步明确。

对于再融资在审项目是否会受到证监会新规影响,多名投行人士认为,可能不太乐观,还要继续观察。“最坏情况可能要撤材料,次之改方案,比如缩减规模。”

银行券商再融资遇难题

另一大关注要点在于,证监会还提出,对于金融行业上市公司或者其他行业大市值上市公司的大额再融资,实施预沟通机制,关注融资必要性和发行时机。

数据显示,在审的再融资项目中,共有7家企业涉及“资本市场服务”行业、“货币金融服务”行业等。具体来看,国联证券、指南针计划进行定增;南华期货、厦门银行、瑞丰银行、长沙银行计划发行可转债;中信银行计划配股。

有投资机构人士表示,金融机构但凡出手再融资,募资规模都不小,对市场有一定冲击。

根据公开资料,中信银行计划通过配股募集资金400亿元,长沙银行拟通过可转债募资110亿元,厦门银行以及瑞丰银行也分别计划募资50亿元。值得一提的是,根据上述统计口径,这四家银行均已破净。

在券商方面,国联证券已对再融资规模作出调整,从此前的70亿降至50亿;中原证券、华鑫股份已终止定增。券商中国记者了解到,当前监管越来越重视券商的资本使用效率,强调“走资本节约型新路”。

而在大市值公司里,根据券商中国记者筛选出500亿元市值以上的11单在审再融资项目,多数企业募资规模上百亿。除了前述的中信银行外,还有中国石化,计划定增120亿元,该公司依据上述统计口径同样“破净”。

此外,宝丰能源计划发定增募资100亿,TCL中环计划可转债募资138亿,中国能建计划定增募资148.5亿。

近日仍有预案披露

再融资市场早在半个月以前已开始风声鹤唳。

彼时曾传出再融资市场不鼓励上市公司新披露预案。根据券商中国记者此前采访一级半市场获悉,监管层持续根据二级市场情况调整再融资节奏;同时也会及早介入判断,即根据发行人基本情况来看融资的必要性。

公开数据显示,直至8月29日,仍有再融资预案披露。8月28日晚东亚机械发布可转债预案,计划募集资金6亿。

不过,有关新增预案的审核已经前置。券商中国记者了解到,如果上市公司想要发定增预案,此前向监管员知会后就可以把预案通过信息披露直通车直接发出,如今一线监管员会先判断预案能不能发。

一家上市中型券商投行总经理彼时告诉券商中国记者,监管员对预案的审核,主要看融资规模大小、公司再融资的必要性等。

另有华东券商投行人士表示,如今再融资审核越来越严,关注再融资必要性和充分性,以及前次募集资金的情况。

(文章来源:券商中国)

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